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Siemens-Aktie: Umfang der Sparmaßnahmen überraschen positiv
12.11.2012
Nord LB
Hannover (www.aktiencheck.de) - Der Analyst der Nord LB, Wolfgang Donie, stuft die Siemens-Aktie (ISIN DE0007236101 / WKN 723610) von "verkaufen" auf "halten" herauf.
Erwartungsgemäß habe Siemens das untere Ende der nach unten angepassten Ergebniszielspanne (5,2 bis 5,4 Mrd. Euro) mit 5,2 Mrd. Euro erreicht. Aufgrund eines ordentlichen Schlussquartals habe der Umsatz im abgelaufenen Geschäftsjahr 2011/12 mit 78,3 Mrd. Euro über der Konsensschätzung (Reuters) von 76,4 Mrd. Euro gelegen. Die Ergebnismarge der Sektoren habe sich von 12,8% auf 9,5% verringert. Vor allem im Energy-Bereich sei die Ergebnismarge von 11,8% auf 4,6% stark zurückgegangen. Siemens wolle für 2011/12 eine unveränderte Dividende von 3,00 Euro je Aktie ausschütten.
Als Reaktion auf den aufkommenden Margendruck sei das Sparprogramm "Siemens 2014" initiiert worden. Bis 2014 wolle die Siemens-Geschäftsführung damit 6 Mrd. Euro einsparen. Die Markterwartung habe lediglich bei 2 bis 4 Mrd. Euro gelegen. Das oberste Ziel des Vorstandes sei es, bis 2014 eine Ergebnismarge der Sektoren von mindestens 12% zu erreichen. Die Kosten für das Programm taxiere Siemens für 2012/13 auf circa 1 Mrd. Euro. Insgesamt stelle Siemens für das neu angelaufene Geschäftsjahr bei einem moderaten Anstieg der Auftragseingänge einen Umsatz auf Vorjahresniveau in Aussicht und der Gewinn aus fortgeführten Aktivitäten solle zwischen 4,5 und 5,0 Mrd. Euro liegen. Darin seien bereits Kosten für "Siemens 2014" sowie die Änderungen des IAS 19 berücksichtigt.
Die Analysten würden das Programm "Siemens 2014" und die Präsentation erster konkreter Maßnahmen positiv einschätzen. Auch wenn die Umsetzung bei einem so komplexen Konzern wie Siemens nicht leicht werden dürfte, würden die Analysten mit einer erfolgreichen Umsetzung rechnen. Vor dem Hintergrund der aktuellen wirtschaftlichen Rahmenbedingungen würden auf kurze Sicht Wachstumsimpulse für Siemens fehlen. Von einer zukünftig anziehenden Konjunktur könnte Siemens aber nach der Effizienzkur mit zusätzlichem Schwung profitieren.
Daher stufen die Analysten der Nord LB die Siemens-Aktie von "verkaufen" auf "halten" herauf und passen ihr Kursziel von 68 auf 76 Euro an. (Analyse vom 12.11.2012) (12.11.2012/ac/a/d)
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